20230613 商品涨跌互现，美豆优良率小幅走低

■股指：上证50指数为唯一下跌指数

1.外部方面：截至收盘，标普500指数涨0.93%，报4,338.93点，收创2022年4月以来的最高水平；纳斯达克综合指数涨1.53%，报13,461.92点，也为近13个月来的高位；道琼斯指数涨0.56%，报34,066.33点。

2.内部方面:周一股指市场整体继续维持在区间震荡行情，但上证相比走势较弱。市场日成交额保持九千亿成交额规模。涨跌比较好，近2900家公司上涨。北向资金净流出近30亿元，行业方面，消费行业领涨。

(资料图)

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67325元/吨(-5元/吨）

2.利润:进口利润-19.91

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+310（-10）

4.库存:上期所铜库存76473吨(-10175吨)，LME铜库存95400吨（-2250吨）。

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20010元/吨(-140元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-122.51元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水280，前值285

4.库存: 上期所锌库存47655吨(+644吨)，LME锌库存85500吨（-300吨）

■焦煤、焦炭：宽幅震荡

1.现货：吕梁低硫主焦煤1620元/吨（-30），沙河驿低硫主焦煤1580元/吨（0），日照港（600017）准一级冶金焦1880元/吨（0）；

2.基差：JM09基差72.5元/吨（11.5），J09基差-142元/吨（54.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.26%（0.57%），钢厂焦化厂产能利用率86.58%（-0.15%），247家钢厂高炉开工率82.36%（0.00%），247家钢厂日均铁水产量240.82万吨（0.01）；

4.供给：洗煤厂开工率71.73%（-2.57%），精煤产量61.11万吨（-1.57）；

5.库存：焦煤总库存2046.65吨（-6.15），独立焦化厂焦煤库存767.34吨（-5.17），可用天数8.55吨（-0.09），钢厂焦化厂库存728.49吨（-0.56），可用天数11.66吨（0.01）；焦炭总库存904.17吨（-12.58），230家独立焦化厂焦炭库存80.35吨（-2.21），可用天数8.67吨（-0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存602.79吨（-6.77），可用天数11.53吨（-0.10）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润40元/吨（39），螺纹钢高炉利润-26.85元/吨（31.02），螺纹钢电炉利润-283元/吨（10.21）；

7.总结：部分地区煤价在短暂反弹后开始下行，加上盘中对粗钢减产的预期仍存，焦炭价格亦有继续下行的趋势，市场意见开始出现分歧。近日，焦炭价格底部初现，钢厂第十一轮提降并未达成共识，盘中开始酝酿焦炭第一轮提涨。短期内未见双焦明显向上驱动，前期超跌后下方空间亦有限，预计将保持宽幅震荡走势。

■玻璃：观望情绪较浓

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1862.4元/吨,华北地区主流价1850元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：303。

3. 产能：玻璃日熔量164060万吨，产能利用率81%。开工率80%。

4. 库存：全国企业库存5553.7万重量箱，沙河地区社会库存340万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润369元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润715元/吨，浮法玻璃（天然气）利润462元/吨。

6.总结:近日产销表现不一，中下游采买意愿一般，拿货以刚需为主，部分企业存以价换量行为，预计本周价格弱稳运行。原片价格不稳，场内观望心态浓厚。

■纯碱：需求表现淡稳

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差361元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率89.6，氨碱开工率92.77，联产开工率86.29。

4.库存：重碱全国企业库存27.84万吨，轻碱全国企业库存19.17万吨，仓单数量1309张，有效预报789张。

5.利润：氨碱企业利润474.4元/吨，联碱企业利润765.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润369元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润715，浮法玻璃（天然气）利润462元/吨。

6.总结：纯碱供应稳定，订单尚可，产销基本平衡，个别企业库存高。下游需求表现淡稳，按需为主。短期看，纯碱走势震荡偏稳看待。

■PTA：终端高位回落，负反馈酝酿中

1.现货：CCF内盘5495元/吨现款自提(-75)；江浙市场现货报价场5530-5540元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货09 +115（-10）；

4.成本：PX（CFR台湾）：976美元/吨（-15）；

5.负荷：83.5%。

6.装置变动：据悉东北一套375万吨PTA装置因故降负至5成，预计一周左右。西南一套90万吨PTA装置今日投料。

7.PTA加工费：240元/吨。

8.总结：终端渡河下降，聚酯负荷高位维持，后续要看终端的订单情况。目前PTA负荷高位，PTA加工费低位，后续或有新增检修计划。

■MEG：6月进口量有增加预期

1.现货：内盘MEG 现货3862元/吨（-13）；内盘MEG宁波现货：3875元/吨（-10）；华南主港现货（非煤制）4000元/吨（-25）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -72（+10）。

3.库存：MEG华东港口库存102.2万吨（+1）。

4.MEG总负荷：54.16%；煤制负荷：57.06%。

5.装置变动：华南一套50万吨/年MEG装置目前已恢复重启，后续负荷提升至7成附近，该装置于上周五临时短停。

■橡胶：胶价震荡延续

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11725元/吨（-150）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10550元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海13500（-150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-170元/吨(+15）。

3.库存：截至2023年6月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量91.9万吨，较上期增加0.04万吨，环比增幅0.05%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.06%，环比+0.63%，同比+16.04%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.72%，环比+0.38%，同比+8.86%。

■PP：需求端刚需相对稳定

1.现货：华东PP煤化工6850元/吨（-0）。

2.基差：PP09基差-44（+52）。

3.库存：聚烯烃两油库存73万吨（+4.5）。

4.总结：现货端，供应端PP检修装置仍较集中，加之厂家库存整体可控，对市场价格形成一定支撑，需求端刚需相对稳定，但持续采购的力度有限，叠加下游订单跟进有限而开工负荷延续低位，集中且持续的需求难以释放限制市场向上空间。从新装置投产时间节点以及我们表观供应的推算看，今年新装置第一轮投产高峰集中在二三月份，考虑到新装置投产初期稳定性欠佳，新增产能对市场的实际影响也大致在5月前后，配合表观供应的推算看5月开始供应增长也迎来了爬坡期，现实供应增加得到确认。

■塑料：终端需求跟进缓慢

1.现货：华北LL煤化工7720元/吨（-0）。

2.基差：L09基差63（+88）。

3.库存：聚烯烃两油库存73万吨（+4.5）。

4.总结：现货端，整体货源存在增加的预期，且终端需求跟进缓慢，补仓意向谨慎。内需除出行相关领域表现尚可，其他如地产或消费恢复都不尽如人意，未来需求的进一步复苏可能需要进一步宽松政策的刺激，但国内今年5%的GDP目标已经隐含今年强政策刺激的阈值较高，加之考虑到国际经济形势，中国完全可以等美国经济进入衰退周期再将子弹打出，除非国内经济后续出现更大幅度环比走弱，否则可能短期国内政策发力预期并不高。

■原油：能源价格弱势带来企业生产成本降低

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格75.69美元/桶（+0.03），OPEC一揽子原油价格76.29美元/桶（-0.06）。

2.总结：季度尺度内，由于能源价格弱势带来企业生产成本降低，刺激工业需求反弹，高库存背景下的天然气及动力煤价格跌势可能会放缓，但大幅反弹难度较大，而供应端OPEC+减产有缩量的原油表现大概率仍会更好。更大的趋势层面，属于经济后周期品种的原油，其需求端也将进一步走弱，限制价格反弹高度，需要观察OPEC+实际的减产执行效率，如若现有减产执行效率不达标或没有更大规模的减产计划，未来原油供需紧平衡的状态也难维持，油价不排除跟随其他一次能源价格继续走弱，存在下破Brent70美元/桶的可能。

■豆粕：美豆优良率小幅走低

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3660（+10）

2.基差：09张家港基差149（-1）

3.成本：7月巴西大豆CNF 520美元/吨（+8）；美元兑人民币7.15（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第23周全国油厂大豆压榨总量为209.74万吨，较上周增加7.07万吨。

5.需求：6月12日豆粕成交总量12.29万吨，较上一交易日减少9.07万吨；其中现货成交11.64万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第22周末，国内豆粕库存量为48.9万吨，较上周的27.4万吨增加21.5万吨。

7.总结：美国大豆播种率为96%，市场预期为96%， 五年均值为86%；出苗率为86% 五年均值为70%；优良率为59%，市场预期为60%，此前一周为62%。目前市场对于天气炒作敏感度上升。近期国内现货成交有所转淡。目前按巴西豆进口成本折算连粕主力合约明显低于豆粕保本价，豆粕现货经过持续下跌，已具备一定蛋白性价比优势。下游企业物理库存天数低位回升。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。目前国内进口豆套盘榨利有所走低。模型显示6月美国大豆产区中北部降雨可能偏少。豆菜粕价差可能有所承压，但维持逢低做扩思路。

■棕榈油/豆油：MPOB6月报告偏空

1.现货：24℃棕榈油，天津7260（-80），广州7050（-130）；山东一级豆油7490（0）。

2.基差：09，一级豆油298（+112），棕榈油广州494（+74）。

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 785美元/吨（-10），7月船期马来24℃棕榈油FOB 790美元/吨（-5）；7月船期巴西大豆CNF 520美元/吨（+8）；美元兑人民币7.15（+0.01）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降11.77%。油棕鲜果串单产环比下降11.56%，出油率环比下降0.04%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口量为295,990吨，较上月同期的355,380吨下降16.7%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第22周末，国内棕榈油库存总量为48.4万吨，较上周的51.9万吨减少3.5万吨。国内豆油库存量为98.3万吨，较上周的89.2万吨增加9.1万吨。

7.总结：MPOB6月报告利空马棕，产量高于预期，出口符合预期致使超预期累库，马来国内消费亦有回落。目前国际豆棕差、POGO价差正向合理区间运行。国内受氢化酯化品、起酥油大量进口挤压需求影响，目前棕榈油现货成交依旧偏淡。人民币汇率仍未止跌，棕榈油进口套盘利润有所修复。天气方面，未来一周印尼、马来部分地区降水或将低于均值。预计棕榈油基差相对坚挺，关注回落后继续近月正套机会。

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